沥青：3 月上旬价跌 4 月有望回暖

【3 月以来沥青现货价格持续下行】3 月份以来，沥青现货价格整体呈下行走势。尽管供应低位运行，但刚性需求启动缓慢，叠加原油价格下跌致成本端支撑走弱，3 月上旬现货均价加速下跌。截至 3 月 14 日，3 月上旬沥青现货均价跌至 3821.79 元/吨，较 2 月上旬跌 3.8 元/吨，较 2 月整体均价跌 24.36 元/吨，跌幅 0.63%。3 月上旬最高价 3867.57 元/吨在 3 月 3 日，最低价 3788.29 元/吨在 3 月 14 日。从成本端看，截至 3 月 13 日，原油价格连续下跌。3 月上旬美原油均价 66.98 美元/桶，较 2 月上旬跌 4.77 美元/桶；布伦特原油均价 70.16 美元/桶，较 2 月上旬跌 5.19 美元/桶。从沥青基本面情况看，截至 3 月 12 日，3 月上旬沥青装置开工负荷率先涨后跌，平均开工负荷率34.85%，环比提高 3.11 个百分点。但由于地方炼厂加工稀释沥青亏损，开工负荷率提升幅度有限，产量仍低位。而需求端偏弱，炼厂及社会库存持续累库，基本面整体偏空。短期看，近期油价大概率偏弱波动，成本端缺乏提振。沥青终端项目开工欠佳，需求不足，现货价格上行动能不足，短期内运行区间或小幅下移，全国均价波动区间在 3770 - 3800 元/吨。近三个月看，3 月下旬现货价格或仍下行，4 - 5 月随着道路项目复工，终端需求有望改善，均价波动区间或将上移至 3800 - 3850 元/吨。