华泰期货原油日报20241205：炼厂高开工推动美国油品库存偏低

来源：华泰期货

■ 要闻与重要数据

1. WTI 1月原油期货收跌1.40美元，跌幅2.00%，报68.54美元/桶。布伦特2月原油期货收跌1.31美元，跌约1.78%，报72.31美元/桶。上期所原油期货2401合约夜盘收跌0.60%，报534.10元人民币/桶。

2. 美联储主席鲍威尔：经济比预期强劲且没有理由不继续强劲，美联储可以“更谨慎点”降息。美联储明年票委：最早可能本月暂停降息。(来源：Bloomberg)

3. 美国11月ISM服务业指数超预期回落，扩张速度创三个月最慢；11月“小非农”ADP新增就业14.6万人，四个月来最低。(来源：Bloomberg)

4. 法国政府60多年来首次因议会通过不信任动议而垮台，巴尼耶任总理才三个月，成为1958年来最“短命”总理。(来源：Bloomberg)

5. 日本石油协会（PAJ）：截至11月30日当周，日本商业原油库存下降29万千升至955万千升。(来源：Bloomberg)

6. 在周四的欧佩克+会议之前，石油期货价格保持稳定。油价受到地缘政治溢价的支撑：韩国政治的混乱局面、如果停火失败以色列将会威胁黎巴嫩，以及欧佩克+可能维持减产的预期。 (来源：Bloomberg)

7. 阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至12月4日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1748.7万桶，比前一周增加325.2万桶。其中轻质馏分油库存增加71万桶至653.3万桶，中质馏分油库存增加24.9万桶至239万桶，重质残渣燃料油库存增加229.3万桶至856.4万桶。(来源：Bloomberg)

8. 美国至11月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 5万桶，前值-90.9万桶。(来源：Bloomberg)

投资逻辑

近期美国原油与成品油库存整体维持历史低位，主要是今年秋检力度偏低，较多炼厂将检修推迟到2025年，此外成品油出口偏高，尤其是柴油出口强劲，推动了美国原油成品油库存维持双低格局，随着明年一季度利安巴塞尔炼厂关停以及尼日利亚与墨西哥新炼厂投产，我们认为当前的格局很难延续，目前的炼厂行为仅仅是在新炼厂投产前尽可能兑现高炼油利润。

■ 策略